“强美元”席卷而来! 美元看涨期权溢价攀升至5个月最高点
发布时间：2024-04-16 12:06:00
美元看涨期权价值近期持续攀升，在期权市场押注美元进一步上涨的成本已升至去年11月以来的最高水平。背后的主要逻辑在于美国经济的强大韧性刺激10年期美债收益率回升，以及一部分避险资金因中东地缘政治冲突而买进美元，共同推动了市场对美元的强劲需求，强美元之势再度在外汇市场掀起波澜，且在第二季度可能将持续下去。
周一公布的远远强于预期的零售销售额数据，以及今年以来连续3个月超预期的核心通胀数据，共同促使利率期货交易员们则不断减少对美联储今年降息的押注力度，10年期美国国债收益率不断跳升。利率期货市场对于美联储今年的降息押注一度低至25个基点，与年初的150个基点预期以及CPI公布前的75个基点相差甚远，并且市场押注首次降息时机从年度的一度押注3月大幅推迟至11月，同时也晚于CPI公布前夕市场押注的6月。
在火热的美国经济数据刺激下，美债市场对美国基准利率在“更长时间内保持在高位”（higher-for-longer）的激进预期发酵，有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美债收益率从年初的3.8%附近攀升至周一的4.66%，促使全球资金兑换成美元以获取高收益率，进而不断刺激美元走高。
最新数据显示，彭博美元现货指数（Bloomberg Dollar Spot Index）攀升至五个月以来的最高位，其中美元兑日元汇率已升至34年来的最高位，兑欧元、英镑、澳元和新西兰元等主流货币的汇率也升至五个月来最高水平。
全球资金购买美元的新一轮狂热浪潮甚至引发了外汇市场沉寂已久的激进猜测，认为美元将自2022年11月以来首次恢复与欧元的1：1平价汇率（欧元兑美元当前为1.0610附近）。有统计数据显示，全球杠杆基金目前持有两年多来最大规模的押注，认为美元兑欧元将进一步大幅上涨。
尽管如此，希望通过购买看涨期权（如果美元走强，看涨期权的价值将不断上升）从美元进一步升值中获利的投资者发现，价格成本比之前高得多。数据显示，美元看涨期权溢价指标跳升至五个月以来的高位——即预计未来3个月美元将大幅升值的相对于看跌溢价比例已升至去年11月以来的最高水平。
Monex Europe Ltd．驻伦敦的外汇分析主管西蒙•哈维（Simon Harvey）表示：“市场现在注意到美元可能重返去年最高点的相关风险，并正在进行相应的对冲。”“在这种背景下，三个月期限的期权尤其有趣，因为我们怀疑收益率利差将明显背离，有利于美元在第二季度进一步升值。”“美元还有升值空间。美国现在有最强劲的经济增速，总的来说，收益率的轨迹一直在上升，”他表示，“然而欧洲在经济增长方面举步维艰。”
Citizens董事总经理兼全球市场联席主管Eric Merlis认为，在美联储相对于欧洲央行更加强硬的背景下，美元可能将继续全面升值。
如果美元面临进一步上涨的阻力，看涨期权的溢价比例可能会受到限制。彭博美元现货指数的一项重要动量指标——慢步随机指标已进入技术性的上升阻碍区间，这表明美元的短期进一步上行空间可能十分有限。
