富拓官网：“小非农”高于市场预期，金价短线回落加剧震荡

发布时间：2025-11-06 09:14:05

　　行情回顾：

　　国际黄金周三(11月5日)震荡收涨，开盘价3956.91美元/盎司，最高价3987.06美元/盎司，最低价3929.30美元/盎司，收盘价3978.41美元/盎司。

　　消息面：

　　美国10月ADP就业人数录得4.2万人，高于市场预期2.8万人，前值为-3.2万人。(ADP报告：9月份总就业人数修正为减少2.9万人，此前为减少3.2万人。)

　　ADP首席经济学家Nela Richardson：自去年7月以来，私人雇主在10月份首次增加了就业岗位，但与今年早些时候的报告相比，招聘人数并不多。与此同时，一年多来，薪酬增长基本持平，表明供需变化是平衡的。

　　美国自动数据处理公司ADP：上个月，美国就业从两个月的疲软状态中反弹，但反弹的范围并不广泛。教育和医疗保健、贸易、运输和公用事业引领了增长。在专业商业服务、信息、休闲和酒店业，雇主连续第三个月裁员。10月薪资同比增幅与前月持平，未离职者为4.5%，跳槽者为6.7%。

　　标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森评美国10月标普全球服务业PMI终值：10月份的PMI数据进一步表明，美国经济以强劲势头进入第四季度。庞大的服务业增长加速，同时制造业表现也有所改善。总体来看，商业活动的增速相当于GDP以年化约2.5%的速度上升，这与第三季度所显示的稳健扩张趋势相一致。虽然增长主要由金融服务和科技行业推动，但调查也显示出消费者需求正在回升的迹象。不过，也有迹象显示，服务提供商为了保持竞争力、吸纳新的业务，不得不承受持续高企的投入成本。客户往往对价格上涨持抵制态度，尤其是在面向消费者的市场中。尽管这对通胀而言是好消息，但这种缺乏定价能力的情况暗示着潜在需求疲软、利润下滑。

　　评论称，美国10月服务业活动加快，主要受新订单稳健增长带动，但就业依然疲弱，显示在进口关税引发的经济不确定性背景下，劳动力市场依旧低迷。供应管理协会(ISM)表示，美国10月非制造业PMI从9月的50.0升至52.4。从表面上看，PMI数据表明美国经济在第四季度初表现稳健。但由于美国史上最长的政府停摆，官方经济数据陷入“黑屏”，令经济前景更加模糊。疲软的出口订单数据与ISM周一发布的制造业调查结果一致，后者指出了“持续的贸易摩擦”。随着订单回升，服务企业支付的投入成本也有所上升，但增速温和，与近期显示服务业通胀降温的数据一致。然而，订单增加并未明显带动就业。服务业就业指数从9月的47.2回升至48.2，已连续五个月低于荣枯线。

　　美联储米兰表示，关税不确定性加剧可能造成经济拖累。如果关税收入消失，将会对美联储的政策产生影响。对通胀前景比其他美联储官员更为乐观。认为继续降息仍然是合理的。ADP数据是个令人欣喜的意外。政府停摆前的就业市场趋势似乎依然存在。就业市场数据表明利率可以低于当前水平。

　　当地时间5日，美国交通部长达菲确认，美国40个主要机场的运力将削减10%。达菲此前警告称，若政府“停摆”持续，交通部可能被迫关闭部分空域，以应对人员短缺与航空安全压力。美国长期面临空中交通管制人员短缺的难题，许多空管员在政府“停摆”前就已被迫超时上班。联邦政府“停摆”以来，约1.3万名空中交通管制员和负责机场安检工作的约5万名员工被迫无薪工作，请病假的员工日渐增多。

　　据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为62.5%，维持利率不变的概率为37.5%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为54.8%，维持利率不变的概率为25.9%，累计降息50个基点的概率为19.4%。

　　今日重点关注：

　　15:00 德国9月季调后工业产出月率

　　16:00 瑞士10月季调后失业率

　　18:00 欧元区9月零售销售月率

　　20:00 英国央行公布利率决议

　　20:30 美国10月挑战者企业裁员人数

　　21:30 美国至11月1日当周初请失业金人数

　　23:00 美国10月全球供应链压力指数

　　23:00 美国9月批发销售月率

　　23:30 美国至10月31日当周EIA天然气库存

　　次日00:00美联储威廉姆斯发表讲话

　　次日00:00美联储理事巴尔参加线上讨论会

　　次日01:00美联储哈玛克发表讲话

　　次日04:30美联储理事沃勒参加小组讨论

　　次日05:30美联储保尔森发表讲话

　　技术面：

　　国际黄金周三震荡收涨，周三早间金价一度形成短线低点3930横盘整理，亚盘金价最低下探3929一线后震荡走高，进入下午盘金价逐步企稳于3966上方形成区间震荡，欧盘时段金价最高上探3987一线后震荡回落，欧盘金价最低下探3956一线后再度震荡走高。美盘时段金价最高上探3990一线后震荡回落企稳收盘于3980一线。日线录得阳线，短期金价企稳于日线40日均线支撑位价格上方，日线级别10日均线呈向下交叉表现，维持日线级别见顶形态参考。小时级别显示，短期金价震荡走高形成自小时级别RSI超卖均值回归，当前金价承压于小时级别144日均线压力位价格下方，整体小时级别均线呈收窄表现，维持震荡趋势指引参考。四小时级别显示，当前金价企稳于四小时布林带中轨下方，维持四小时级别偏空指引参考，短线反弹并未改变四小时偏参考。短线回落破位下行风险预期仍然较高，日内谨慎维持高空低多交易思路。

　　日内操作区间：

　　多单：

　　激进3929一线参与，止损3-5个点，获利目标3945上方

　　稳健3892一线参与，止损3-5个点，获利目标3915上方

　　空单：

　　激进3995一线参与，止损3-5个点，获利目标3975下方

　　稳健4045一线参与，止损3-5个点，获利目标4020下方

　　“小非农”高于市场预期，金价短线回落加剧震荡，日内谨慎维持高空低多交易思路。

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