抗通胀还是保经济？中东硝烟四起，全球央妈“焦头烂额”！

发布时间：2026-03-06 01:10:22

　　财联社3月4日讯（编辑 黄君芝）中东冲突的扩大给全球央行带来了新的考验——对石油冲击和通胀风险重燃的担忧，使决策者提振经济增长的考量变得更加复杂。

　　随着美伊战火不断冲击“全球最关键石油咽喉要道”——霍尔木兹海峡，国际油价连日上涨。而能源价格上涨最终会传导至消费者和生产者价格，尤其是对于严重依赖中东石油进口的经济体而言，这将迫使各国央行重新评估其利率走势。

　　野村证券的经济学家们在一份报告中表示：“持续不断的伊朗冲突更加坚定了许多央行暂时维持利率不变的决心。”

　　全球央妈“警戒”中

　　随着紧张局势加剧对经济活动造成压力，政策制定者正努力平衡通胀风险和经济增长放缓，这是一项棘手的任务。

　　欧洲央行正陷入荷兰国际集团（ING）经济学家所称的“真正的两难境地”：石油冲击可能推高本已高企的通胀，而美国加征关税的压力又削弱了全球经济增长前景。

　　经济学家们提到，“欧元区经济必须展现出明显的韧性，才能促使央行加息。”该行表示，欧洲几乎全部石油和很大一部分液化天然气依赖进口，这增加了能源和贸易双重冲击的风险。

　　欧洲央行管委卡扎克斯表示，当前利率处于合适水平，没有必要匆忙加息；欧银管委、比利时央行行长皮埃尔·温施（Pierre Wunsch）本周也表示，官员们将避免对能源价格的任何波动做出仓促反应。

　　“如果这种情况持续更长时间，如果能源价格上涨幅度更大，那么我们将不得不运行我们的模型，看看会发生什么，”温施说。

　　前财政部长珍妮特·耶伦最新指出，这场冲突可能会打击美国经济增长，加剧通胀压力，从而阻碍美联储降息。她补充说，“最近的伊朗局势将让美联储更加按兵不动，比局势发生之前更不愿意降息。”

　　亚洲首当其冲

　　亚洲经济体将尤其容易受到影响。据美国能源信息署称，经霍尔木兹海峡运输的大部分原油流向中国、印度、日本和韩国。

　　高盛预测，如果霍尔木兹海峡关闭六周，且油价从每桶70美元飙升至85美元，亚洲地区的通胀率可能上升约0.7个百分点，菲律宾和泰国预计将受到最大影响。

　　三菱日联银行高级货币分析师Michael Wan表示，油价持续上涨可能导致菲律宾和印尼等亚洲央行暂停降息，而印度和韩国的政策制定者可能会在更长时间内维持利率不变。

　　惠誉解决方案旗下的BMI估计，这场冲突将使亚洲整体消费者通胀率上升7至27个基点，其中泰国、韩国和新加坡受到的影响最大，因为这些国家在通胀计算中能源权重较高。

　　该研究公司表示：“对于10%的油价冲击，通胀影响较小，大多数人可能不会在意。但是当油价上涨20-30美元/桶时，情况就发生了实质性变化，因为总体CPI的影响会翻倍甚至三倍，第二轮效应也更难忽视。”

　　报告称，除非油价持续上涨并因运输和货运成本上升而蔓延至食品和其他大宗商品，进而推高核心通胀，否则目前加息仍基本不可能。

　　野村证券预计，马来西亚（作为能源净出口国，被其视为“相对受益者”）以及澳大利亚和新加坡将收紧利率。该行还下调了对菲律宾央行加息的预期。

　　印尼和新加坡央行周一均表示，正在密切关注金融市场。印尼央行表示，将采取措施使印尼盾汇率与经济基本面保持一致；新加坡金融管理局则表示，正在评估冲突对国内经济和金融体系的影响。

　　财政缓冲

　　财政刺激和补贴可以缓解部分通胀影响，并使2026年的价格压力相对温和，从而提供一个相对舒适的起点。

　　野村证券经济学家表示：“我们预计亚洲将把财政政策作为保护消费者的第一道防线。可能的措施包括价格管制、提高补贴、降低燃油消费税以及降低原油和成品油的进口关税。”

　　但与此同时，野村证券全球宏观研究主管Rob Subbaraman警告称，补贴可能会给各国政府本已捉襟见肘的财政预算赤字带来新的压力。

　　“那么，你希望出现哪种‘负面’后果：更高的通货膨胀还是更糟糕的财政状况？这些都是政府必须做出的政策选择。”他补充道。