富拓官网：ATFX汇评:ADP爆冷周五非农堪忧 美元跌黄金涨
发布时间：2026-09-04 23:14:14
9月4日，ATFX汇评：昨日公布的小非农ADP数据，最新值仅为3.8万人，低于预期值4.8万人，低于前值4.6万人（修正前为4.4万人）。ADP数据爆冷，意味着美国的就业市场在8月份并没有明显好转，依旧维持低新增岗位和低求职量的状态。本周五美国劳工部劳动统计局将公布8月份的非农就业报告，同样是衡量8月的就业市场，ADP数据结果对市场的情绪和预期会产生明显的影响。
目前市场最新预期美国8月份新增非农就业人口为5.8万人，高于前值-2.3万人，但绝对值仍偏低。市场预期悲观的原因一方面来自于宏观经济压力，另一方面极有可能受到了ADP数据爆冷的影响。
行情方面，美元指数昨日最低触及99.39，今日亚盘时段延续跌势；黄金顺势反弹至日内高点4397美元，金人亚盘时段延续涨势，目前的最高点为4425美元。美元下跌的逻辑和黄金上涨的逻辑是相同的，那就是美联储加息的预期降温。
图1，FED WATCH 美联储加息概率-ATFX
就业市场的冷暖直接影响美联储9月份的加息概率。因为美国财政部将长期美债的单次购买额度从二十亿翻倍至四十亿，所以市场曾一度预期美国的债券收益率会显著下降，美联储加息概率随之不回落。上周五美联储主席凯文沃什在杰克逊霍尔央行年会上的讲话，再度让市场意识到，美联储依旧致力于将通胀水平降低至2%，所以加息预期又开始升温。从上图可以看出，CME fed watch对美联储九月份加息25基点的概率预测是64.3%，对十月份的加息预测也超过了五成。
之所以昨日公布小非农ADP数据后黄金和美元出现了剧烈的波动，是因为疲软的就业市场意味着美国的宏观经济复苏乏力，直接影响美联储加息的动力。不过小非农ADP数据权威性仍不足，需要等待明日大非农数据的公布。如果大非农数据同样爆冷，美联储九月加息的概率将显著下降，美元指数可能也会受到拖累，黄金仍有走强可能。
图2，美国初请失业金历史数据柱线-ATFX
北京时间今日20：30，美国劳工部将公布美国出请失业金最新数据，市场预期值为20.5万人，预期值为20.3万人，预期变化不大。从上图可以看出，过去一年，美国的初请失业金人数重心不断下移，今年7月18号当周曾出现低至18.9万人的情况。初请失业金人数的下降意味着美国就业市场的复苏，如果今日公布的数据低于前值，可能会逆转一部分因为小非农ADP数据而导致的悲观情绪。
ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
