富拓官网：瑞银：美联储9月加息不会破坏金价整体复苏趋势 黄金年底前风险回报偏向上行
发布时间：2026-09-14 16:48:58
国际黄金价格在美国就业数据公布后保持稳定，瑞银全球研究部贵金属策略师Joni Teves表示，黄金在就业报告公布后展现韧性，并不意味利率已不再重要，只是市场已将货币政策大幅紧缩的预期消化殆尽，该行认为，即使美联储于9月加息，金价将出现短暂回调，但跌幅料有限，整体复苏趋势未必受破坏。
美联储本周加息的机会率约90%，她称，受实质利率及美元走势影响，加息后金价会先走低，但跌势会受到抑制，因寻求建策战略性持仓的机构投资者及央行会趁低吸纳，而且金价将受季节性实物需求推动。
假若美联储最终决定不加息，投资者亦可能会追高买入黄金，特别是市场认为有关决策将增加货币政策失误的风险，或重新引发对美联储独立性的质疑，故在此情境下，短期利率压力的纾缓，将与长期资产配置多元化的考量相结合，从而为金价创造出更为强劲的上升空间。
换言之，黄金仍可能容易受到偏鹰派的意外消息影响，但其对利好催化因素似乎正变得愈来愈敏感。
瑞银又指，中国8月增持约20吨黄金，今年以来累计购入量约80吨，反映官方部门仍以具历史意义的速度持续增持黄金。此外，中国投资需求逐步回暖，加上印度黄金需求旺季临近，季节性因素有望为第四季黄金市场提供支持。
Joni Teves表示，现时金价面对的风险虽属双向性，但上行风险更为显著，随着季节性需求临近、黄金ETF的逐步重建、央行持续买入黄金，以及中国投资渠道的支撑，金价未来波动性虽会加剧，但年底前的风险回报正日益偏向上行。
