富拓官网：美联储加息显示对通胀容忍空间或有所收窄
发布时间：2026-09-18 12:49:36
本报记者 韩 昱
北京时间9月17日凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）公布利率决议，将美国联邦基金利率目标区间上调25个基点到3.75%至4.00%，这是其自2023年7月以来首次加息。
与2026年7月末美联储会议出现3票反对局面不同，本次加息获得12名FOMC投票委员的全票赞成，美联储在声明中指出，美国经济活动正以稳健步伐扩张，国内支出保持韧性，但通胀仍处于高位。声明明确表态：“今天的政策行动将有助于更及时地实现委员会2%的通胀目标。”
“本次加息更接近一次针对通胀持续性及其扩散风险的预防性调整，反映出美联储政策重心在美国经济与就业仍具韧性的背景下，进一步转向防范通胀持续性及预期脱锚风险。”工银国际首席经济学家程实在接受《证券日报》记者采访时表示。
随决议公布的最新经济预测摘要（SEP）显示，美联储官员对2026年底美国联邦基金利率的中位数预期从6月份的3.8%上调至4.1%，暗示年内至少还将加息一次。同时，美联储官员对2026年美国失业率预测小幅下调，从6月份4.3%下调至4.1%；对2026年GDP增速预测小幅上调，从6月份2.2%上调至2.3%；对2026年通胀预测也小幅上调，从6月份的3.6%上调至3.7%。
粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒对《证券日报》记者表示，SEP下调美国失业率预测、上调通胀预测，点阵图中位数显示2026年美联储仍将加息一次并维持至2027年。美联储主席沃什在沟通上延续克制，否认这是一次“市场引导的加息”，将加息目的定义为“取消宽松”而非“增强限制”，或有意弱化加息对经济和市场的负面冲击。在此背景下，预计美联储将于2026年12月份再加息25个基点，利率区间升至4.00%至4.25%。2027年以后的利率路径则取决于多方面因素，主要包括国际地缘政治与油价走势、AI资本开支持续性及影响，以及美股会否出现较大级别调整等。
“单次偏强的通胀数据并不足以显著改变美联储整体政策路径，从点阵图及经济预测所反映的信息来看，美联储内部对于后续加息幅度仍存在差异，这意味着当前美联储政策重心虽转向防范通胀风险，但后续政策调整仍具有条件性。”程实分析认为，总体而言，相较于过去更强调预期管理和政策沟通的框架，未来美联储对通胀持续高于目标的容忍空间或有所收窄，但后续是否需要进一步加息，仍将取决于美国通胀持续性、成本传导以及劳动力市场的实际演变。
本次加息后，美股三大股指当日均收跌。Wind数据显示，道琼斯工业平均指数下跌1.21%，跌幅最大。美元指数则延续近日上行态势，并突破100整数关口，10年期美债收益率在5%左右震荡，国际金价小幅下跌后又有所反弹。
罗志恒认为，美债方面，近期长债收益率上行因素中，美联储加息预期升温仅是部分原因，多因素已经导致长债收益率处于上行趋势。未来一段时间，市场可能对于美联储后续加息节奏保持猜测和担忧，这一不确定性可能抬升期限溢价，导致长端美债收益率高位运行。
