富拓官网：通胀高烧不退！欧洲央行管委警告：可能不得不再次加息 但时机仍存不确定性

发布时间：2026-10-14 20:25:38

10月20-22日上海黄浦江畔，2026可持续全球领导者大会再度来袭。诺奖、图灵奖得主现场讲述科技未来与趋势，更有“解救”焦虑、内卷时代的网红教授——麦克法兰与项飙现场对话！ 名额有限，手慢无。让我们共赴可持续之约！【点击报名】

　　欧洲央行管理委员会成员、比利时央行行长皮埃尔·温施表示，欧洲央行可能需要进一步加息。他在接受采访时表示：“我们可能不得不再次加息。但我现在已经不再押注，因为能源方面存在太多不确定性，人工智能（AI）方面可能也是如此。”

　　温施不愿透露这是否意味着欧洲央行将在本月晚些时候采取行动，还是会在今年最后一次利率决议上加息。他表示：“归根结底，是10月还是12月其实并不重要。市场目前定价显示，我们将不得不采取更多行动。因此，这是一个看起来合理的基准情景，但话说回来，我们正处于一个高度不确定的世界。”

　　欧洲央行目前正在讨论是否在今年已经加息两次的基础上进一步加息，以遏制正在逼近4%的通胀。经济学家预计欧洲央行将在12月进行最后一次加息，这将使存款利率升至2.75%。市场估计，达到这一水平后，利率将开始限制经济活动。

欧元区通胀升至三年来最高水平

　　欧盟统计局数据显示，欧元区9月通胀率升至3.8%，高于8月的3.2%；能源价格同比上涨18.8%，成为推动通胀上升的重要因素。面对能源涨价，欧洲多国政府采取降低燃油税、干预能源价格以及向居民和企业提供补贴等措施加以应对。然而，补贴只能缓解短期负担，难以消除能源价格上涨的根本原因。

　　温施表示：“通胀太高了。”他补充称，“市场预期已经发生变化”，如今“已经不再预期10月加息”，“我们说我们将依赖数据，一次会议一次会议地做决定。我们可能会获得一些新数据，因此我不会排除任何可能性”。

　　中东冲突引发的能源价格飙升正给欧元区通胀带来压力。不过，政策制定者强调，他们尚未看到工资上涨等第二轮效应。包括欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩在内的一些官员表示，采取“有节制的”政策应对措施应该足以恢复价格稳定。

　　欧洲央行行长拉加德在另一场讲话中表示，由高能源价格推动的欧元区高通胀尚未传导至更广泛的经济领域。她表示，欧洲央行官员正在评估“有多少间接影响正在通过经济传导，并看看如果第二轮效应开始显现，我们如何才能最好地提前做出判断”。她表示：“我们目前还没有看到任何这类现象，但我们必须极其谨慎，确保能够观察到这些次生效应的微小迹象和指标。”

　　尽管欧元区经济增长表现出出人意料的韧性，但中东紧张局势进一步升级以及高企的债券收益率仍然是关键风险。拉加德警告称，债券收益率飙升对经济活动的拖累将超过此前预期。法国央行行长埃马纽埃尔·穆兰周三也表达了类似观点。他表示：“收益率上升正在给金融状况带来压力。”“这可能会对需求产生影响，并可能促使我们对通胀冲击采取更加温和的应对措施，因为收益率上升本身也在发挥作用。”

　　穆兰在通胀问题上也采取了与拉加德类似的立场。他表示，欧洲央行预计“间接效应和第二轮效应将继续受到控制”，而欧元区核心价格指标仅会“温和”加速。他表示：“我们看到的情况还包括——我认为这是一个重要的因素——无论是企业还是家庭，对中期通胀的预期都得到了良好锚定。”他补充称，市场对欧洲央行的反应函数“已经有了充分理解”。

　　此外，法国政府融资成本的大幅上升，使市场将注意力重新聚焦于欧洲央行的危机应对工具，包括该行于2022年设计的所谓“传导保护工具”（TPI）。该工具旨在遏制不合理的市场波动，并允许欧洲央行购买无限量的政府债券。

　　温施表示：“我不想猜测欧洲央行是否以及何时可能介入。我们拥有这一工具，你也提到了它，也就是TPI。这里存在一些灰色地带，而我不会对所有潜在的灰色地带进行猜测。但这个工具确实存在，如果事态发展变得不合理，我们拥有相应的工具。”

　　不过，目前的情况似乎不太可能满足启用该工具的条件，因为投资者至少在一定程度上是在对法国围绕预算问题的政治僵局作出反应。穆兰也曾警告称，欧洲央行并不是来“处理各国财政问题的”。

　　温施表示：“从某种程度上来说，存在一些市场压力甚至是在提供帮助，因为政府可以对其选民说，‘看，如果我们不这么做，那么我们将不得不面对更高的债务利息成本’。”他补充说：“但我们知道，从政治角度来看，削减赤字并不容易，而这就是现实。”