富拓官网：美国9月通胀超预期，本月加息稳了？

发布时间：2026-10-15 15:13:35

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　　界面新闻记者 | 刘婷

　　美国劳工统计局周三发布的数据显示，9月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，和上月持平。从同比看，当月CPI上涨3.7%，核心CPI上涨2.6%，涨幅分别较上月扩大0.3、0.2个百分点。

　　9月CPI超预期，大幅提升本月加息预期。但分析人士认为，综合8月个人消费支出（PCE）、9月非农数据与近期美联储重要官员表态等指标来看，10月再次加息概率不高。

　　中国首席经济学家论坛国际金融研究院资深研究员刘涛对界面新闻表示，美国9月CPI反弹，通胀上行驱动因素按重要程度依次为能源、住房、剔除住房的其他核心服务、核心商品，食品基本没有贡献。

　　具体来看，汽油价格环比大涨9.1%，拉动整体能源项环比上涨5.2%，对当月CPI涨幅贡献超过一半；住房成本环比上涨0.4%，高于8月的0.3%，其中主要租金、业主等价租金等指标继续走高。核心商品端，二手车、服装、玩具价格走强，休闲、医疗、教育、机票价格普涨，通信是唯一明显回落的主要分项。食品价格环比持平，家用食品微降0.1%，干旱缓解对食品端的压制仍在释放。

　　“综合来看，本次数据既有地缘因素带来的外部冲击，也凸显住房与服务的内生通胀粘性，能源扰动具备暂时性，而住房与服务的韧性，才是美联储评估货币政策时重点关注的核心变量。”刘涛说。

　　惠誉评级美国经济部门主管奥卢·索诺拉对界面新闻表示，这份通胀报告给美联储敲响警钟。能源价格如期抬升整体通胀，核心通胀仍维持在3%以上，而更大的隐患是能源涨价正传导至各类服务领域，通胀高企的风险随之上升。

　　数据发布后，市场对美联储10月加息的预期大幅上升。芝加哥商品交易所“美联储观察工具”显示，本月加息25个基点的概率一度冲高至50%上方，截至北京时间周四10：40，本月加息25个基点的概率回落至27.1%，比上日高出5个百分点。

　　尽管加息预期升温，但分析师大多认为美联储10月将按兵不动，下一次加息最早在今年12 月。

　　“9月CPI超预期后，市场对10月加息的押注明显回升，但加息25个基点概率仍不足五成，并未形成一致性定价，政策选择高度取决于后续物价与就业的边际变化。”刘涛说。

　　他表示，基准情景下，加息窗口可能推迟至12月。理由有三：首先，8月核心PCE同比回落至3.0%，通胀压力有所缓和；其次，9月非农新增仅2.9万人，失业率升至4.2%，反映就业市场明显走弱，对快速再度加息形成约束；第三，当前美联储内部仍有分歧，部分鹰派官员担忧能源价格推升通胀反复，不排除支持继续收紧；更多决策者虽承认通胀偏高，但主张保持观察，认为9月刚完成加息，需要时间评估政策滞后效应，不赞同仓促连续加息。

　　9月29日，美联储“三把手”——纽约联储主席约翰·威廉姆斯——在布法罗大学参加活动时表示，9月加息后“没有必要急于行动”，并暗示年内可能再加一次，但不必是10月。两天后，美联储副主席菲利普·杰斐逊在弗吉尼亚大学演讲时传递了相似信号：未来政策调整“可能需要更多时间”来判断。同日，美联储理事米歇尔·鲍曼在大西洋理事会活动上称，目前没有看到采取进一步行动的迫切需要。

　　10月8日，美联储理事克里斯托弗·沃勒在伊斯坦布尔经济论坛上表示，仍有必要进一步加息，但节奏要灵活性，不必连续加息。

　　刘涛表示，若通胀持续反弹、就业韧性修复，年底存在再加一次25个基点的可能，极端情景下明年或有额外一次加息；若就业进一步降温、通胀逐步回落，则本轮加息或就此终止。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪也对界面新闻表示，9月通胀反弹强化了美联储年内继续加息的必要性，但就业降温与金融条件收紧对加息节奏形成制约。预计10月会议维持利率不变、12月再加息25个基点的概率较大，年内政策立场总体偏紧。

　　此外，浦银国际首席宏观分析师金晓雯对界面新闻表示，导致8-9月核心CPI加速的大部分因素均不具备持续性，与此同时，就业、薪资数据，加上PCE部分历史数据下修，都支持美联储放缓加息节奏。因此，她也认为，美联储10月大概率暂停加息，以此评估此前加息与金融环境变化带来的影响。