小摩警告：4月通胀高于预期，英国今年不降息风险加大
发布时间：2024-05-23 14:19:00
汇通财经APP讯——摩根大通的经济学家预计英国央行将在8月降息，但4月通胀数据中的细节警告称，2024年压根不会降息的风险越来越大。
整体CPI通胀同比降至2.3%，高于预期的2.1%，但整体服务业通胀为5.9%，而市场和英国央行的预期为5.5%。
从短期趋势的细节可以看出，最近价格压力正在加速。
摩根大通的分析师警告称，4月份的通胀数据“带有去年的特征”，经季节性调整的服务价格环比飙升0.9%，使3个月环比的通胀率回升至5%（超级核心为6%）。摩根大通的经济学家Allan Monks表示：“英国央行提请注意的大多数基本指标不仅强劲，而且正在走强（以3个月环比为基础）。”这位分析师表示，企业有足够的信心转嫁成本，最近的经验表明，他们将在未来几个月继续这样做。
Monks还表示：“目前最大的风险来自更强劲的增长，这远高于英国央行的预期。这可能会提高企业的定价能力，并使通胀风险向上倾斜。”“英国央行最近淡化了通胀持续存在的迹象，并试图为6月份降息做好准备，但数据不听话。”
英国央行6月降息的几率已从周三英国通胀数据发布前几天的50%以上降至15%。
与此同时，货币市场定价显示，市场现在不再完全定价8月降息的预期，反映出人们担心英国通胀在可预见的未来仍将高于英国央行2.0%的目标。
从机制上讲，如果服务业通胀继续在当前的水平运行，通胀就不会持续跌破2.0%：
图：未经季节性通胀调整（来源：英国国家统计局黄色为服务业灰色为非能源工业商品绿色为包含酒和烟草的食品红色为能源实线为整体通胀虚线为核心通胀）
英国央行的主要成员最近暗示，他们对通胀的方向感到满意，Dave Ramsden最近表示，他认为通胀意外下行的可能性越来越大。他将惊讶地发现，证据显然指向相反的情况。
从细节来看，核心价格环比上涨0.7%。商品价格意外上涨，在车辆、水和其他商品的帮助下上涨0.4%，但服务价格环比上涨0.9%。
Monks表示：“涨幅非常广泛。”“英国央行最近开始考虑不包括租金的措施（4月份租金上涨0.9%），但由于服务的广度，这也不会有太大帮助。”
通信价格环比大幅上涨2.7%，娱乐和个人服务（如体育、文化）大幅上涨1.9%。
Monks表示：“像主要住房服务（不是租金，而是水管工、电工等）这样的类别往往被忽视，因为它的权重很小，但它对更广泛的定价趋势具有象征意义，4月份上涨了4.4%。”他还指出，英国央行提请注意的大多数基本指标不仅强劲，而且正在走强（以3个月环比为基础）。这位经济学家担心的是，“英国央行在5月份的交流中出人意料地停止谈论”的持续加权超级核心指标在4月份上涨了0.7%，而根据我们的季节性调整，3个月环比的年化速度从5.4%飙升至6.0%（3个月，季节性调整年率为6.6%）。
他说：“我们坚持8月份的呼吁，但认为风险显然已经向稍后降息倾斜，现在的话题将是英国央行今年能否放松政策。”
英镑兑美元日线图北京时间5月23日14：20，英镑兑美元报1.2726/27
