国泰君安国际：美联储可能至少想等待未来两个月的通胀数据 7月份降息可能性较低 9月概率较大
发布时间：2024-05-22 14:09:00
国泰君安国际发布研报认为，从美联储官员近期的表态来看，美联储可能至少想等待未来两个月的通胀数据，那么7月份降息的可能性则相对较低，9月份的概率则相对较大。当然，利率端则可能有“抢跑”的表现，即通胀表现温和，则利率会提前反应降息预期，并带动美元走弱。从这个角度来看美元近期的表现，事实上也表明市场相信通胀的表现会on the track。
欧洲央行大概率会率先在6月启动降息进程，而美联储的降息最早也要到第三季度。然而，欧元汇率却在近期不断攀升，如何理解这样的现象呢？
首先，可以看到的是，在降息预期下，从今年2月以来，欧元汇率与欧洲股市出现了同向的走势。一般而言，股票和汇率是不同的大类资产，但出现同向走势，往往说明海外投资者的边际重要性开始提升。
当然，更加广泛的宏观背景，是市场的整体风险偏好在上升。风险偏好低的时候，美元相对较强；而风险偏好上升的时候，美元会出现走弱。近期而言，美元指数表现相对较弱，在一定程度上也印证着风险偏好走强的基本逻辑。
美元的走弱也与美债收益率的表现温和互为印证，在一定程度上也表明利率与汇率之间形成了充分沟通。从资产类别而言，外汇和利率不是眼下市场交易的主导因素，其他市场比如股票和商品，相比之下更加闪闪发光。
从美联储官员近期的表态来看，美联储可能至少想等待未来两个月的通胀数据，那么7月份降息的可能性则相对较低，9月份的概率则相对较大。当然，利率端则可能有“抢跑”的表现，即通胀表现温和，则利率会提前反应降息预期，并带动美元走弱。从这个角度来看美元近期的表现，事实上也表明市场相信通胀的表现会on the track。
在higher for longer已经成为市场共识的今天，虽然难以定义什么是longer，但至少可以确定是high，还是higher。只要不是higher，那么市场可以high一阵。
