欧洲央行3月决议按兵不动 中东局势扰动通胀与增长预期
发布时间：2026-03-20 08:36:36
新华财经北京3月20日电 （王晓伟）欧洲央行3月货币政策决议，宣布维持欧元区三大关键利率水平不变，延续当前紧缩政策观望态势，核心目标仍是确保中期通胀稳定回落至2%的政策目标线，同时直面中东局势带来的经济不确定性冲击。
核心利率维持不变 政策基调保持审慎
本次决议中，欧洲央行未对关键利率作出任何调整，存款工具利率、主要再融资操作利率、边际贷款利率分别维持在2.00%、2.15%、2.40%，符合市场普遍预期。欧洲央行明确表态，将坚持数据依赖、逐次会议审议的决策模式，绝不预先承诺特定利率路径，后续利率调整将全面依托通胀前景、核心通胀走势、经济金融数据及货币政策传导效果综合判定。
资产购买计划（APP）与疫情紧急购买计划（PEPP）持续平稳缩表，欧元区不再对到期证券本金进行再投资，资产组合以可控、可预测的节奏收缩，维持货币政策正常化节奏不变。欧洲央行同时强调，传导保护工具随时待命，可有效应对无序市场波动，保障货币政策在欧元区平稳传导。
中东局势加剧不确定性 通胀上修、增长下修
此次决议重点提及，中东紧张局势成为当前欧元区经济最大扰动因素，直接推高能源价格，大幅提升经济前景不确定性，形成通胀上行、经济增长下行的双重风险格局，短期通胀已受能源价格走高实质性影响，中期影响则取决于冲突持续时长、强度及能源价格传导效应。
欧洲央行指出，截至3月11日，核心数据较2025年12月预测出现明显调整：
通胀预测全面上调：基准情景下，2026年整体通胀率预计为2.6%，2027年回落至2.0%，2028年微升至2.1%；剔除能源和食品的核心通胀，2026年至2028年分别为2.3%、2.2%、2.1%，上调主要原因为中东局势推高能源价格，并向核心通胀传导。
经济增长预期下调：2026年欧元区经济增速预计仅0.9%，2027年回升至1.3%，2028年小幅上涨至1.4%，2026年增速大幅下修，主要受冲突影响大宗商品市场、居民实际收入及市场信心拖累，不过低失业率、稳健私人部门资产负债表，以及国防和基建公共支出，将持续为经济增长提供支撑。
分析结果显示，若中东局势导致油气供应长期中断，欧元区通胀水平将高于基准预测，经济增速则会低于预期，中期通胀走势核心取决于能源冲击的间接效应和第二轮传导强度。
欧洲央行表示，已做好充分准备应对当前不确定性，将密切监控中东局势发展，随时可在职责范围内调整所有政策工具，全力保障中期通胀回归2%目标。
编辑：王姝睿
