中东局势重燃通胀担忧 多国货币政策面临新考验

发布时间：2026-03-20 08:36:41

　　◎记者 陈佳怡

　　中东局势升温之下，“超级央行周”如期而至。截至北京时间3月19日，本周已有澳大利亚央行、加拿大央行、美联储、巴西央行、日本央行、英国央行、欧洲央行等央行公布了最新利率决议。

　　从议息结果来看，全球央行的货币政策明显分化：多数央行选择维持利率不变的同时，也有央行采取加息或降息行动。这一格局，既体现了各国央行基于自身经济形势和通胀压力所作出的判断，又凸显出地缘不确定性下的谨慎态度。

　　对于各国央行而言，4年前乌克兰危机带来的通胀冲击仍历历在目。彼时，多国央行在“通胀暂时论”的误判下，严重低估了通胀的严峻形势，付出了激进紧缩的沉重代价。如今，相似情形再度上演，在通胀风险上行背景下，全球央行再度“绷紧”神经。

　　“超级央行周”货币政策选择分化

　　所谓“超级央行周”，是指在一周之内，全球多个主要经济体央行密集公布利率决议，这被视为观察全球货币政策走向的重要窗口。

　　本轮议息之所以格外受瞩目，关键在于当下的特殊背景。一段时间以来，中东局势持续升温导致能源价格攀升，直接点燃全球通胀反弹的担忧，迫使各国央行紧急重新评估政策前景。

　　对于各国央行而言，当前处境堪称“左右为难”：一方面，通胀“卷土重来”可能倒逼央行收紧政策；另一方面，地缘局势发展的不确定性可能拖累各国经济增长，需要央行降息以托底经济。对此，工银国际首席经济学家程实分析称，地缘冲突不仅可能通过能源与大宗商品价格上涨推升实际通胀水平，还可能通过扰动居民预期抑制消费与投资需求，加剧经济波动。

　　从已落地的议息结果来看，全球央行的货币政策选择呈现明显分化。当地时间3月17日，澳大利亚央行率先行动，宣布加息25个基点至4.10%，这是其今年以来连续第二个月加息。

　　此次加息背后的核心考量正是出于对通胀的担忧。澳大利亚央行在发布的声明中表示，当前通胀水平仍高于目标区间，且存在持续上行风险，加之中东局势导致燃料价格显著上涨，若这一态势持续，将进一步推升通胀。

　　更多央行则选择采取谨慎观望姿态。北京时间3月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%的区间不变。此外，加拿大央行、欧洲央行、英国央行、日本央行等也选择“按兵不动”。

　　巴西央行则选择降息25个基点。巴西央行表示，总体通胀和基础指标继续出现一定降温，但仍高于通胀目标。通胀前景面临的风险（包括上行风险和下行风险）原本就高于正常水平，中东冲突爆发后风险进一步加剧，长期维持限制性利率已导致经济增长开始放缓。

　　“各国央行货币政策的导向是维持通胀压力和支持经济之间的平衡，相关行动也反映出各国央行目前更关注哪一方面内容。”渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰表示。

　　中东局势仍是判断后续政策路径关键

　　从各国央行传递出的信号来看，中东局势的演变态势及其对通胀传导路径的影响，仍是判断后续货币政策走向的关键。

　　在货币政策声明中，各国央行不约而同地提及中东局势的影响。例如，美联储在其声明中写道，“中东局势发展对美国经济的影响尚不明确”。东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，政策声明中纳入中东局势不确定性的表述，表明地缘政治风险从外围变量升级为对政策的核心约束之一。

　　展望后续，分析人士认为，在冲突持续时间及物价传导的路径更清晰之前，各国央行将保持谨慎态度。

　　美联储最新“点阵图”显示，美联储官员仍预期今明两年将各降息一次，但明显有更多人转向预期较少的降息。程实认为，短期内美联储大概率维持谨慎立场以稳固通胀预期，货币政策路径将取决于能源价格传导与地缘政治风险演变，若外部冲击逐步缓解，政策仍有望回归渐进降息轨道。

　　此外，通胀上行风险也可能让各国央行被迫结束宽松政策甚至转为加息周期。美联储主席鲍威尔在货币政策新闻发布会上表示，“下一步可能加息”的讨论已被提及。在通胀恐慌下，欧洲央行、英国央行等加息预期也在酝酿。

　　中信银行（国际）首席经济师丁孟表示，中东局势使更多央行进入观望模式，并提升了未来加息的概率。如果冲突时间延长，通胀上升的风险可能让更多央行选择加息以抑制通胀。基于各国经济和通胀前景的不同，货币政策也将有所分化。