富拓官网：面对滞涨威胁，欧洲央行与英国央行将公布利率决议

发布时间：2026-04-30 14:04:32

　　欧洲央行和英国央行将分别于北京时间周四（4月30日）晚间8点15分和7点先后公布最新的货币政策决定，市场高度关注。在伊朗冲突持续的背景下，欧洲面临着物价上涨与经济增长放缓的双重压力。

　　欧元区和英国3月份的经济数据显示，伊朗冲突已经对经济产生明显拖累，市场对可能出现的“滞胀”风险（经济增长缓慢、高通胀以及失业率上升）感到担忧。

　　欧洲央行与英国央行3月按兵不动 本周预计继续谨慎

　　今年3月，在伊朗冲突刚刚爆发并开始冲击全球经济之际，欧洲央行和英国央行均决定维持利率不变。本周四，两家央行预计将继续采取谨慎态度。

　　冲突爆发初期，市场迅速定价这两家央行可能加息以应对通胀压力。但目前经济学家普遍认为，决策者将选择“忽略”通胀短期激增的噪音，维持利率不变更长时间。其中，欧洲央行关键利率预计继续保持在2%，英国央行则维持在3.75%。

　　目前，欧元区通胀率为2.5%，英国通胀率为3.3%，均高于两家央行设定的2%目标水平。

　　牛津经济研究院首席德国经济学家奥利弗·拉考（Oliver Rakau）表示：“能源价格尚未大幅超出欧洲央行的预测假设，同时美国与伊朗之间的谈判尝试也让市场倾向于认为冲突不会持续太久。”

　　他补充说：“调查数据显示，此次经济受到的冲击比2022年更为集中，这也降低了市场对第二轮效应的担忧。”

　　所谓“第二轮效应”，是指通胀突然冲击带来的间接后果，例如工人要求提高工资、企业提高产品价格等。这些效应往往更具粘性，中央银行难以仅通过货币政策快速控制。

　　拉考指出，欧洲央行需要看到足够证据证明第二轮效应正在出现，才会采取行动，但这一门槛并不高。他预计：“如果出现通胀预期上升、劳动力市场保持韧性、经济损害可控以及核心通胀加速等迹象，欧洲央行可能在6月和7月启动加息。这种温和的紧缩政策，既能平衡冲突带来的经济成本，也能实现欧洲央行遏制第二轮效应的目标。”

　　欧洲央行前瞻指引备受关注 6月或成关键时点

　　欧洲央行本周四发布的前瞻性指引将再次成为市场焦点。一个月前，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）曾表示，即使欧元区通胀出现暂时性跳升，决策者也已准备好加息。

　　经济学家认为，欧洲央行的6月会议才是真正需要关注的时点，届时可能加息25个基点，将关键利率提升至2.25%。

　　法国巴黎银行的经济学家在会前分析中指出，欧洲央行理事会希望保留充分的政策选项，以便在后续数据支持的情况下加息。他们表示“4月维持利率不变，并不意味着不需要采取行动，而只是当前数据尚不足以支持立即决策。除非能源价格在短期内出现显著且持续的下降（这并非我们的基准情景），否则我们最终预计6月会议的数据将支持加息25个基点。”

　　不过，法国巴黎银行认为，欧洲央行不会提前明确承诺加息，也不会表现出强烈的加息倾向，而是会强调自身“已做好充分准备”，采取“观望”态度，这与近期沟通中略微缓和的鹰派语气保持一致。

　　西班牙桑坦德银行首席财务官何塞·加西亚·坎特拉（Jose Garcia Cantera）周三表示，他并不认为欧洲大陆短期内会出现大幅加息。

　　他说：“欧洲央行正在采取暂停姿态。他们确实在考虑提高利率，但幅度会非常温和。欧洲央行此前在控制通胀方面做得很好，因此未来加息的必要性可能也较为有限。”

　　英国央行态度谨慎 加息预期明显降温

　　伊朗冲突于2月底爆发后，彻底打乱了英国央行此前关于通胀逐步回落至2%目标的预测。

　　英国央行在3月曾表示，由于能源价格上涨，2026年二、三季度通胀可能在3%至3.5%之间达到峰值，但同时警告称，冲突带来的不确定性使预测变得更加困难。最新数据显示，截至3月的12个月通胀率已升至3.3%，高于前一个月的3%。

　　原本市场预期2026年英国央行将多次降息，但冲突爆发后，这一预期迅速逆转，市场一度认为英国央行今年可能需要加息。然而，目前加息预期已明显降温。

　　经济学家普遍预计，由英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）领导的九人货币政策委员会多数成员将采取极为谨慎的态度。上周接受调查的大多数经济学家认为，英国央行今年剩余时间很可能维持利率不变，决策者倾向于“忽略”由外部因素导致的通胀飙升。

　　对于本周的会议，多数经济学家预计将以8比1的投票结果维持利率不变，英国央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）可能是唯一支持加息的异见者。

　　摩根士丹利的首席英国经济学家布鲁娜·斯卡里卡（Bruna Skarica）和策略师法比奥·巴萨宁（Fabio Bassanin）表示，市场希望英国央行释放清晰、简洁的信息并明确政策策略。

　　他们在会前分析中指出：“从沟通角度来看，英国央行最有可能释放的信息是：如果第二轮效应风险上升，将考虑采取行动。同时，我们预计与3月相比，英国央行会更多强调在制定政策时需充分考虑收紧政策对经济增长的影响。”

　　他们补充说：“问题不在于商品价格大幅上涨后通胀是否会上升，而在于是否值得通过收紧政策来更快地回到2%的目标，并为此承受预计的经济增长损失。”

　　英国特许会计师公会首席经济学家苏伦·蒂鲁（Suren Thiru）表示，维持利率不变几乎已成定局。他指出：“滞胀担忧将给本次政策会议投下长长的阴影。通胀压力上升可能促使至少一位较为鹰派的决策者打破队伍，投票支持加息。”

　　蒂鲁补充说：“制定政策对委员会成员而言将变得更加艰难，尤其是全球经济逆风正在增强的情况下。经济需求因工资增长放缓和经济增长减速而受到挤压，这应该能为决策者在当前高通胀时期维持利率不变提供足够空间。”

　　总体来看，受伊朗冲突影响，欧洲央行和英国央行均面临高通胀与经济增长放缓的双重挑战。本周两家央行的决定预计将保持谨慎，短期内大幅加息的可能性较低，但6月会议可能成为观察政策转向的重要窗口。未来政策走向，将取决于冲突发展、能源价格走势以及第二轮通胀效应的实际表现。