富拓官网：无法忽视“最后一根稻草” 高盛和美银料美联储比预期更晚降息
发布时间：2026-05-12 12:44:43
高盛与美银成为最新两家将美联储预期降息时间推后的华尔街银行，他们认为就业与通胀数据都支持联储至少今年年底前维持利率不变。
随着伊朗战争冲击油市并推高通胀，交易员加大对美联储今年按兵不动，2027年初加息的预估。这一转变也得到越来越多美联储官员的呼应，包括上次会议上对利率决议提出反对的两名官员在内，他们不排除下一次利率向上调整的可能性。
4月非农就业报告显示，美国雇主连续第二个月新增就业超出预期，凸显在中东冲突持续的背景下劳动力市场的韧性。周二和周三美国将公布消费者价格指数（CPI0和生产者价格指数（PPI）。
美银的美国经济学家部门负责人Aditya Bhave在5月8日的报告中写道：“数据并不支持今年降息。4月强劲的就业报告成为最后一根稻草，尤其是在美联储官员发表偏鹰派言论的情况下。”他与同事们预计，美联储要到2027年7月才会再次降息，而此前预测为今年9月。
美联储利率前景的变化也反映在美国国债市场上。自战争爆发以来，对政策最敏感的2年期美债收益率一直在区间高位运行。
美银利率策略师周一在另一份报告中写道，市场对美联储加息风险“定价不足”，建议卖出两年期美债，并押注收益率曲线短端表现将逊于长期债券。
在上周五美国公布4月就业数据后，高盛的Jan Hatzius等人将下一次预期降息时间从9月推迟至2026年12月，并下调未来12个月美国经济衰退的概率预估。
摩根士丹利和巴克莱同样预计，美联储将在更长一段时间内按兵不动。
策略师观点：“所有人都知道通胀将走高，但随着其上行，接下来几个月的讨论将不可避免地转向为通胀会持续多久，是否会出现二轮效应，以及央行将加息多少（如果会的话）？”
不过，华尔街也有不同声音。花旗经济学家Andrew Hollenhorst、Veronica Clark和Gisela Young仍坚持认为美联储将在年底前降息。他们认为，鉴于近期招聘和工资增长乏力，交易员低估了政策宽松的可能性。
在周二公布CPI数据前经济学家预期中值为整体CPI同比升3.7%，高于前月的3.3%；剔除食品和能源的核心通胀率预计为2.7%。
摩根士丹利全球宏观策略主管Matt Hornbach周一表示：“这个月我们肯定会看到一份更‘火爆’的通胀报告，油价每天都在大幅波动，这将对年末通胀路径产生重要影响。”
