富拓官网：从3.3%到2.8%：英国通胀降了，但“真正的考验”还没来

发布时间：2026-05-20 21:18:23

　　英国国家统计局周三（5月20日）公布的初步数据显示，英国4月通胀率降至2.8%。

　　经济学家此前预计通胀率将从3月的3.3%回落至3%，这主要得益于英国能源监管机构Ofgem于4月1日引入的能源价格上限。然而，随着伊朗战争对能源成本的推升效应逐步显现，消费者价格预计将继续上涨。

　　数据公布后，英镑兑美元短暂下跌，随后基本收复失地。核心通胀和服务业通胀的放缓幅度也超出预期，但制造商面临的成本压力涨幅却高于媒体预测。与此同时，4月消费者汽车燃料价格大幅上涨。

　　通胀放缓原因：能源价格上限与部分费用涨幅收窄

　　英国国家统计局首席经济学家格兰特·菲茨纳评论称：“年度通胀率显著下降，主要得益于电力和天然气价格走低。这是由于政府能源账单支持计划降低了可变和固定电价，以及中东冲突前全球批发能源价格下跌共同推动了Ofgem价格上限的下调。”

　　菲茨纳还指出，水费、排污费以及道路税涨幅低于去年同期，也助推了通胀下行。食品价格，特别是巧克力和肉类产品价格，以及度假套餐价格的下降，进一步拉低了通胀率。“这些因素仅被汽油和柴油价格的进一步上涨以及服装和鞋类成本的小幅上升部分抵消，”他表示。

　　政府面临压力：能源成本缓解措施不足

　　英国作为能源净进口国，政府因未能采取更多措施缓解能源成本上涨、以及未能充分开发北海剩余油气储备而面临压力。据媒体报道，英国财政部周三早些时候表示，财政大臣雷切尔·里夫斯预计将宣布全面改革，赋予议会批准关键能源项目的权力。

　　英国央行立场：密切关注通胀与第二轮效应，7月加息预期升温

　　英国央行正密切关注物价上涨以及所谓的“第二轮效应”（如工人要求提高工资、企业向消费者转嫁成本），并表示如有必要，已准备好使用货币政策来对抗通胀。周三的市场定价显示，多数投资者预计英国央行将在7月会议上加息25个基点，将“银行利率”推高至4%。

　　然而，在经济增长乏力、劳动力市场出现疲软迹象的背景下，央行对加息可能给本已脆弱的经济带来的抑制作用保持警惕。周二公布的英国就业数据显示，截至3月的三个月内，失业率从2月的4.9%上升至5%。在英国央行寻求平衡相互竞争的需求与风险之际，经济学家预计，央行九名成员组成的货币政策委员会可能在6月18日的下一次政策会议上选择按兵不动，以避免过早采取行动。

　　机构观点：4月通胀回落只是“喘息”，年内或突破4%

　　施罗德高级经济学家乔治·布朗周三评论称：“4月通胀有所回落，但春季末预计将大幅反弹。”他在通过电子邮件发送的分析中指出，能源价格上涨可能推动今年通胀突破4%，而此前通胀本有望在今年夏天回落至2%目标附近。

　　他补充道：“现在关键的是，这是否会开始蔓延至更广泛的价格和工资设定中。劳动力市场疲软和经济增长乏力应能限制这一风险，但在经历了多年连续的全球供应冲击之后，英国央行绝不能掉以轻心。”布朗预计，英国央行将在 rhetoric 上保持鹰派立场，但最终今年不会加息。

　　短期回落难掩中期压力，英国央行面临艰难权衡

　　综上所述，英国4月通胀率降至2.8%，主要得益于能源价格上限的滞后效应以及部分费用涨幅收窄。然而，随着伊朗战争对能源成本的冲击逐步显现，通胀预计将在今年晚些时候突破4%。

　　英国央行正面临艰难权衡：一方面，市场预期7月可能加息以遏制通胀；另一方面，失业率上升和经济增长乏力使加息可能对经济造成进一步打击。

　　施罗德等机构预计，英国央行可能在口头上维持鹰派基调，但在政策行动上会趋于谨慎，年内加息的概率较低。6月18日的货币政策会议将成为观察英国央行下一步动向的关键节点。