富拓官网：美联储鹰爪愈发锋利，通胀风暴下加息压力急剧升温

发布时间：2026-05-21 14:37:00

　　南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道

　　随着中东冲突点燃通胀引信，美联储内部的鹰派力量日益壮大。

　　据央视新闻报道，当地时间5月20日，美联储公布4月28日至29日的联邦公开市场委员会会议纪要。纪要显示，美联储在此次会议上决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。与会者认为，美国通胀仍处于偏高水平，近期全球能源价格上涨和中东局势发展正在加剧美国经济前景的不确定性。

　　需要注意的是，大多数美联储决策者认为，如果通胀持续高于2%的目标，“适度收紧政策可能是合适的”。

　　美联储官员对上月中东冲突推高通胀的担忧加剧，越来越多的决策者对可能需要加息持开放态度，即将上任的美联储主席凯文·沃什将接手一个日益鹰派的核心团队。

　　降息讨论淡出视野

　　美联储官员对中东冲突引发通胀压力的担忧正在加深。当前的货币政策预期与年初形成明显反差，当时美联储暗示2026年最可能的政策路径是降息。

　　整个2025年一直到今年年初，美国通胀率一直朝着美联储2%的目标回落。然而，中东冲突改变了这一态势，飙升的能源价格将大多数通胀指标推高至3%以上。

　　虽然几位官员认为，若通胀缓解，则年内晚些时候降息仍合适，但这已不占主流。为应对通胀担忧，许多参与者表示，他们倾向于从会后声明中删除暗示未来利率决策方向存在宽松偏向的措辞。

　　会议纪要称，决策者“普遍判断”他们需要将政策利率维持在不变水平的时间比先前预期的更长。“绝大多数”与会者指出，通胀回归2%目标所需的时间比此前预期更长的风险有所上升，尽管他们“普遍预计”短期内劳动力市场状况将保持稳定。

　　需要警惕的是，多数与会者判断，美联储“双重使命”中涉及就业方面的风险倾向于上行。一些与会者援引了商业联络人反馈的证据，表明企业因整体经济的不确定性，或出于对未来采用AI技术的预期，很可能会推迟或缩减招聘计划。另有一些与会者指出，劳动力需求的下滑有可能导致失业率急剧攀升。

　　通胀风暴下加息压力急剧升温

　　美联储负责设定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）上个月将短期政策利率维持在3.50%至3.75%的区间不变，但有四位决策者投了反对票，为1992年以来最多。一个日益壮大的阵营对中东冲突引发的通胀以及任何有关未来降息的言论保持警惕；另一个逐渐缩小的阵营则仍倾向于降低借贷成本。

　　美联储进一步转向鹰派的核心因素是通胀压力，持续近三个月的中东冲突推高了能源价格，并在越来越多的商品和服务领域引发了成本压力。

　　尽管政策制定者通常将油价上涨等供给冲击视为短期现象，但剔除食品和能源的核心通胀也在攀升。高盛预计，下周公布的4月核心PCE物价指数同比将上涨3.3%。

　　几乎所有与会者都担心中东冲突可能会长期持续，或者即使冲突结束，石油及其他大宗商品的价格仍可能在超出预期的较长时期内维持高位。在上述情景下，这些与会者预计，供应链中断、高企的能源价格、投入成本上升向其他价格的传导效应，将继续对通胀构成上行压力。

　　Yardeni Research创始人埃德·亚德尼警告称，当前通胀再度抬头，债市情绪极度敏感，沃什若想稳固政策公信力，反而需要转向加息。美联储可能在6月会议声明中删除降息指引，并在7月加息25个基点。

　　根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，投资者目前预计美联储12月加息的概率为53%，而在6月会议上维持当前利率不变的概率为97%。