富拓官网：ADP火热、小企业招聘意愿遇冷！美国就业数据“打架” 市场紧盯5月非农报告

发布时间：2026-06-05 09:33:25

　　根据美国全国独立企业联合会（NFIB）公布的数据，5月份，美国小企业中计划招聘新员工或表示难以填补职位空缺的企业占比降至六年来最低水平。NFIB周四发布声明称，经季节性调整后，计划在未来三个月创造新就业岗位的小企业主占比为9%，较4月份下降4个百分点；与此同时，表示存在难以填补职位空缺的小企业占比下降5个百分点至29%。这两项指标均创下自2020年5月以来的最低水平。

美国小企业招聘计划下降

　　值得注意的是，NFIB的数据与美国劳工统计局（BLS）周二公布的数据形成鲜明对比。后者显示，美国4月份职位空缺数量跃升至近两年来最高水平，其中员工人数不足10人的企业发布的招聘职位数量创下单月最大增幅纪录。

　　NFIB周四公布的数据表明，在中东战争持续背景下，能源成本上升以及经济前景不确定性可能正在抑制小企业的扩张计划。NFIB表示，虽然5月份将“劳动力质量”视为最重要问题的小企业主占比有所下降，但将“劳动力成本”列为首要问题的企业占比却升至该调查历史最高水平。不过，表示已经提高薪酬或计划提高薪酬的企业占比基本保持稳定。

　　NFIB首席经济学家比尔·邓克尔伯格在声明中表示：“越来越多的小企业主正面临留住员工的压力，许多企业也在应对成本高昂的新州级法规要求。”“当前环境正在进一步压缩本就微薄的企业利润率，但目前来看，薪酬相关指标仍保持相对稳定。”

　　由于美国小企业雇用的员工人数几乎占美国私营部门劳动力的一半，因此其招聘计划在一定程度上能反映出美国劳动力市场的状况，尽管这个指标的重要性并不高。

　　周三公布的素有“小非农”之称的美国ADP就业数据显示，5月美国私营部门新增就业12.2万人，超出了经济学家普遍预期的12万人，创下自2025年1月以来的新高，显示出劳动力市场可能正在积聚增长动能。

　　而周四公布的数据则显示，截至5月30日当周美国初请失业金人数增加了1.3万，至22.5万，高于经济学家普遍预期的21.5万，创今年2月以来的最高水平。该数据覆盖了包括阵亡将士纪念日在内的时期，并正值部分学校开始放暑假，因此可能反映了假期前后的波动。用于平滑波动的数据——四周移动平均初请失业金人数上升至214，750，同样创下2月以来的最高纪录。

　　美国就业市场的状况将成为影响美联储政策决定的一个重要因素。备受关注的美国5月非农就业报告即将于今晚公布。市场目前预计，美国5月非农就业新增人数约为8.5万，失业率大概率维持稳定。若实际数据符合预期，意味着美国就业市场将创下一年多以来最强劲的连续三个月就业增长表现。

　　就业市场的强劲表现将为美联储提供维持限制性货币政策的底气，尽管持续上行的物价也为政策制定者带来了更多顾虑。在周三公布的ADP数据超出预期的背景下，部分机构指出，这可能推高周五非农超预期的概率，并强化“高利率维持更久”的叙事。5月非农数据的意义，不在于单月新增就业本身，更在于市场将借此测试沃什的“反应函数”——在通胀仍有压力、就业尚未明显转弱的背景下，他到底会更重视就业韧性，还是更警惕通胀反复？

　　当前市场普遍押注美联储将在6月16日至17日的议息会议上继续按兵不动，将基准利率维持在3.5%至3.75%区间。芝商所“美联储观察”工具显示，美联储6月维持利率不变的概率高达96.4%，而7月加息25个基点的概率为8.2%。