富拓官网：通胀阴霾再临！美国5月CPI料重回“4字头”，年内加息恐不得不防

发布时间：2026-06-10 17:33:19

　　随着中东冲突持续冲击能源市场，即将公布的美国通胀数据预计将跨越又一个令人不安的门槛，美联储年内加息预期会否在今夜“拍板定案”？

　　北京时间周三20点30分，美国劳工统计局将公布5月份消费者价格指数（CPI），市场普遍预计，这一数据或显示通胀将进一步上行。

　　市场普遍预计，5月CPI数据将环比上涨0.5%，同比增速达到4.2%。如果这一判断兑现，这将是自2023年5月以来该指标首次重新站上4%，同时也是自2023年4月以来的最高水平。相比之下，一年前整体CPI同比仅为2.4%。核心方面，市场预计核心CPI在5月环比上涨0.3%，同比增速为2.9%。

　　推动这一轮通胀抬升的重要因素，普遍被认为是伊朗冲突背景下能源价格的快速上涨。穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi指出，与新冠疫情危机期间由供应中断引发的通胀不同，最近这波物价上涨主要归因于政府政策，包括美伊战争。

　　他说，“距离我们上次达到美联储2%的通胀目标已经过去了将近五年，我认为这已经逐渐侵蚀了人们的集体心理，这也是人们对经济感到如此糟糕的原因。”

　　通胀压力扩散

　　随着油价上涨逐步向更广泛的经济领域传导，市场对通胀持续性的担忧正在增强。嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders指出，当前价格压力的来源已不再局限于能源领域。

　　“这不仅仅是关于石油的故事，也是关于货币供应的故事，而且越来越成为关于人工智能的故事，”她表示，“因此，这是一个比单纯的能源问题更广泛的通胀问题，这意味着我们可能仍然面临着具有一定粘性的通胀。”

　　尽管特朗普政府方面认为，随着中东紧张局势缓解，通胀有望迅速回落，但Sonders对此持谨慎态度。她强调，即便冲突很快结束，供应端已经受到的冲击仍将持续影响价格。

　　“即使冲突能够迅速得到解决，你可能也不会看到油价回落到之前的低点，因为生产已经受到了太多的干扰，”她说，“这绝非按一下开关就能立刻恢复原状的事情。”

　　能源与政策前景

　　能源成本仍是当前美国通胀上涨的主要驱动因素之一，5月CPI数据将反映4月中旬至5月中旬燃料价格的上涨情况。美国汽车协会（AAA）的数据显示，截至6月9日，全美汽油平均价格为每加仑4.16美元，较一年前高出约1美元。

　　加拿大皇家银行的经济学家在上周发布的报告中指出：“走高的能源价格继续推升整体通胀。”该机构同时认为，食品价格短期内难以明显缓解，尤其是在近期牛肉价格大幅上涨的背景下。

　　Zandi表示，除了最新CPI数据揭示的能源成本外，经济学家们周三还将重点关注商品和服务成本，以评估更高的燃料价格如何影响经济。他说：“不仅仅是汽油价格上涨，柴油价格也上涨，这推高了所有用卡车运输的货物的价格，从食品杂货到亚马逊包裹都包括在内。现在坐飞机也更贵了，因为航空公司已经把更高的航空燃油成本转嫁给了乘客。”

　　对于美联储而言，即将公布的CPI以及随后发布的PPI数据，将成为6月议息会议前的重要参考。此前公布的非农就业数据显示，美国劳动力市场总体保持平衡，但由于通胀水平仍显著高于2%的长期目标，价格问题正成为政策层面的主要关注点。

　　与政策层相对谨慎的态度相比，金融市场的定价更趋鹰派。近期债券交易员明显增加对加息的押注，部分观点甚至认为美联储最早可能会在9月会议上采取行动。这一预期在与担保隔夜融资利率（SOFR）相关的期权交易中体现得尤为明显，大量期权交易指向年内至少一次加息，部分押注甚至涵盖两次加息的可能。

　　若5月CPI数据明显超出预期，尤其是在上涨范围进一步扩大的情况下，可能会强化美联储年内加息的政策理由。