富拓官网：美联储过往三任主席“首秀”都成市场杀手！沃什能逆天改命吗？

发布时间：2026-06-17 14:18:19

　　财联社6月17日讯（编辑 潇湘）北京时间周四凌晨，全球市场即将迎来美联储新任主席沃什的利率决议“首秀”。而一组有意思的数据是，对于美股投资者而言，美联储“新官上任”的首把火，在过往似乎并不好受。

　　如下图所示，在美联储过往三任主席——鲍威尔、耶伦和伯南克的“首秀”当天，标普500指数无一例外均在利率决议发布到收盘的两个小时里（图中阴影部分），出现了下跌。

　　其中，尤为凶险的可能是当地时间2点半——新主席开始召开新闻发布会之后。例如，鲍威尔“首秀”时，美股最初便曾在利率决议发布后走高，但在鲍威尔讲话后迅速应声下落。

　　这一相对不佳的股市表现纪录，无疑值得投资者在今晚保持警惕。

　　尽管利率掉期市场几乎已完全定价美联储将在周三的会议上维持利率不变，但所有目光都将聚焦于主席凯文·沃什的首场新闻发布会，以从中寻找未来政策走向的线索。即便在美国和伊朗准备正式签署临时和平协议之际，市场对美联储的未来走向仍无定论。该协议在本周初导致油价暴跌至三个月来的最低水平，在一定程度上缓解了通胀压力。

　　“市场对此次会议的预期缺乏信心，因为沃什主席对市场而言相对陌生，”美国银行美国利率策略主管Mark Cabana表示。

　　Cabana补充道，市场定价“很好地反映了当前存在的各种观点”。

　　利率市场也不知该如何押注？

　　值得注意的是，上周，与美联储政策挂钩程度较高的有担保隔夜融资利率（SOFR）期权成交量，曾较平时高出50%，但资金流向却并未能集中在某一个方向。

　　近期期权头寸的预期各不相同——既有押注今年年底前将加息一次以上的，也有仍期待政策宽松但预期时间推迟至明年上半年的。

　　当然，目前大多数鸽派的情景是在押注美联储将在更长时间内维持现行利率水平。

　　“资金流向传递出的更广泛信号并非市场已放弃降息预期，而是宽松预期被推迟到了更远的时点，”Constitution Capital利率交易部主管Jeff Schuh表示。

　　定于周五在瑞士签署的美国与伊朗协议带来的地缘变数，以及沃什此前释放的鸽派信号，仍可能使现有的空头头寸（加息预期）面临威胁。周二交易时段的资金流显示，8月联邦基金期货出现大量抛售，此举似乎旨在针对7月29日政策会议中已计入的额外加息溢价。

　　“我认为，整体上针对这次会议的仓位部署相当轻，尽管略微偏向空头一方，”RBC资本市场美国利率策略师Izaac Brook表示。“这将导致空头回补资金流加剧债券市场的任何反弹，而沃什发表的鸽派言论可能会打压市场对未来数月加息的预期。”

　　不过，美国银行策略师Meghan Swiber和Eleanor Xiao在一份报告中写道，“我们的基本假设是，沃什表现出的立场将比市场预期更为鹰派。”

　　华尔街策略师的政策预测也五花八门。美国资产管理公司PGIM本周表示，美联储今年将加息三次，而花旗集团的Andrew Hollenhorst则仍预计美联储今年将会降息。

　　法国巴黎银行的预测报告则认为，美联储将从12月起加息三次。

　　而从中长期来看，尽管美联储主席的首秀市场往往表现不佳，但除去大萧条和1987年股灾这些异常值，标普500指数在新美联储主席上任头一年，仍有90%的情境是上涨的，平均涨幅能达到12.7%。

　　历史上，耐心总是会得到回报。