富拓官网：沃什"不给燃料"VS欧元通胀降温：欧元夹缝中反弹能走多远？

发布时间：2026-07-02 16:23:49

　　周四（7月2日）亚市早盘，欧元兑美元温和走高，交投于1.1380附近。

　　美联储主席沃什在周三欧洲央行论坛上的表态被市场解读为“不那么鹰派”——他既未给出7月会议的前瞻指引，又强调需要进一步观察，这让美元隔夜承压。

　　与此同时，欧元区通胀超预期放缓，削弱了欧洲央行继续加息的紧迫性，限制了欧元的上行空间。非农报告前，欧元处于上下两难的夹缝之中。

　　沃什措辞微妙调整：不加息信号？市场开始重新定价

　　沃什周三在辛特拉的讲话看似中规中矩，但市场从细节中捕捉到微妙变化。他明确表示“不会给出前瞻指引”，并称“利率决定将在闭门会议中做出”——这句话与此前市场预期的“偏鹰派”基调形成了一定温差。

　　Evercore分析师Krishna Guha的点评一针见血：“至少，他的言论没有为7月加息的猜测提供任何燃料。我们认为，新主席虽然保留了逐次会议评估的灵活性，但目前并未看到立即加息的充分理由。”

　　这是一句很有意思的表述。“逐次会议评估”意味着什么都有可能在本次会议后发生——会议前根据经济数据，可能加息、可能按兵不动、也可能降息，完全灵活。目前并未看到立即加息的充分理由——即当前数据不支持7月就动手。

　　此外，沃什重申了缩减债券投资组合的偏好，但强调任何此类步骤都将在充分公开准备之后才实施。这传递出美联储在缩表问题上更为审慎的态度——不急，不突袭，给市场充足的消化时间。

　　CME FedWatch工具显示，9月加息概率仍维持在67%，但7月会议几乎未被定价。市场已经开始对“加息时点”进行重新评估。

　　欧元区通胀超预期放缓：欧央行“无痛加息”空间收窄

　　欧元自身的利空同样不容忽视。欧盟统计局周三公布的数据显示，欧元区6月调和消费者物价指数（HICP）同比增速从5月的3.2%降至2.8%，低于市场预期的3.0%。核心HICP（剔除波动较大的食品和能源价格）同比增速从2.6%放缓至2.4%，同样低于预期的2.6%。

　　通胀超预期放缓，意味着欧洲央行继续加息的“政治空间”收窄。当通胀正在向目标回落时，进一步加息将面临更多内部阻力——尤其是考虑到欧元区经济增长已经疲弱。这解释了为什么欧元在沃什讲话后虽有反弹，但力度有限——欧央行无法提供额外的鹰派支撑。

　　如果欧元区通胀延续下行趋势，欧央行甚至可能在年底前开始讨论降息，这将从根本上逆转欧元的上行逻辑。

　　非农报告：周四最大的变量

　　北京时间周四晚间，美国6月非农就业报告将发布。市场预期新增就业约11万，前值为17.2万，失业率料维持在4.3%。周三公布的ADP就业数据（9.8万，低于预期的11.3万）已在一定程度上拉低了市场对非农的预期。

　　若非农低于预期，美元可能进一步承压，推动欧元测试1.1450-1.1480区域；若非农意外强劲，美元将重获买盘，欧元可能回落至1.1300甚至更低。需要指出的是，ADP与非农之间并不总是存在强相关性，因此市场在数据出炉前不会有明确的单边押注。

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技术分析

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　　根据日线图，欧元兑美元中期空头趋势确立。前期冲高1.1848见顶后持续走弱，均线系统空头排列：MA20（1.1471）、MA50（1.1592）、MA100（1.1625）、MA200（1.1653）位于价格上方，形成层层压制，空头主导格局清晰，阶段低点1.1324为短期关键支撑。

　　指标层面，MACD双线处于零轴下方，DIFF -0.0063略低于DEA -0.0059，绿柱小幅收窄，下跌动能略有放缓，但未出现有效金叉反转信号；RSI数值33.85，临近30超卖区间，短期存在技术性反弹修复需求。

　　（欧元兑美元日线图，来源：易汇通）北京时间7月2日13：17，欧元兑美元报1.1385/86。

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