富拓官网：6月非农就业意外“爆冷”，美联储加息预期暂降温
发布时间：2026-07-03 18:37:24
界面新闻记者 | 刘婷
美国劳工统计局周四发布报告称，6月新增非农就业人数仅5.7万，远低于市场预期的11.3万；失业率环比下降0.1个百分点至4.2%。分析人士指出，本次报告暂时缓解了市场对短期内加息的担忧，但尚不足以动摇美联储的鹰派立场。
从行业结构看，6月非农就业人数的大幅回落具有明显的短期扰动特征，特别是此前受到Memorial Day提前以及世界杯提振的休闲酒店、地方政府就业大幅回落。其中，休闲酒店业就业人数减少6.1万，完全逆转了5月的增长，成为最大的拖累项。
非农数据公布后，市场迅速调降了对美联储近期加息的押注。北京时间周五11：20左右，芝加哥商品期货交易所的FedWatch显示，7月加息概率17.6%，较前一天下降11.3个百分点。
凯投宏观北美经济学家布拉德利·桑德斯对界面新闻表示，整体来看，6月就业报告进一步印证了劳动力市场近几个月趋于稳定、但尚未重现加速势头的判断。然而，鉴于过去三个月平均新增就业仍维持在11.1万人的稳健水平，且核心通胀展现出较强粘性，仅凭这份数据尚难以实质性动摇美联储的鹰派立场。
“FOMC（联邦公开市场委员会）中的鸽派人士还需再看到几次不那么令人振奋的就业数据，才能提出更具说服力的论点。 ”桑德斯说。
开源证券分析师何宁也表示，虽然6月新增就业出现较大幅度下降，但在美国劳动力市场基本实现充分就业的情况下，5.7万的增幅在绝对数上并不算低，就业韧性仍存。领先指标显示，未来数月每月新增就业人数将维持在0-5万附近，而非进一步恶化。
分析人士进一步指出，当前决定美联储下一步行动的关键变量是通胀而非就业，因此，市场可能会更看重7月14日发布的6月消费者物价指数（CPI）报告，届时加息的讨论将迎来真正的“大考”。
惠誉评级首席经济学家布莱恩·库尔顿对界面新闻表示，过去三个月平均每月新增就业11.1万人，且失业率降至4.2%，本次非农报告强化了美联储目前不必过于担心其就业使命的观点，呼应了新任主席凯文·沃什在6月会议上流露出的鹰派基调。
“我们已经认识到，通胀率长期远高于美联储2%的既定目标——这种情况已持续超过五年。持续高企的物价是民众的负担。”沃什在6月议息会议后的新闻发布会上说，“FOMC成员毫不含糊且一致同意，委员会将实现价格稳定。”
这意味着，如果6月CPI报告显示通胀回落，加息讨论可能进一步降温；若通胀再度超预期，则本次非农带来的喘息窗口将迅速关闭。
华泰证券分析师胡李鹏在研报中表示，考虑到近期油价大幅回落，通胀或已在5月达到年内高点，联储短期加息压力有明显缓解。“但美国增长势头仍然偏强，中东冲突明显缓和或进一步改善消费者信心与未来企业招聘意愿，在人工智能（AI）带来的需求效应前置风险下，2027年美联储可能需要加息。”胡李鹏说。
何宁也表示，2026年美联储大概率选择维持利率水平不变，加息将推迟至2027年。她特别提到，在沃什任命的5个特别工作组研究成果出炉之前，美联储内部或较难推动货币政策有进一步的行动。
