富拓官网：干预红利消退！日元8月成G10垫底货币，日企集体喊话要汇率稳定

发布时间：2026-08-10 18:10:06

　　日元本月成为G10货币中表现最弱的品种。随着此前日美联合干预带来的提振逐渐消退，市场重新开始押注日本当局可能再次入市干预。

　　数据显示，日元兑美元汇率8月以来已贬值约0.5%，逆转了7月约3.2%的涨幅。上周五美国就业数据弱于预期，一度推动美元走弱，日元短暂反弹，但随后重新回落，目前美元兑日元再次回升至158上方。

　　由于日本本周进入盂兰盆节假期，市场流动性可能下降，交易员警惕低流动性环境下汇率剧烈波动，甚至触发新一轮干预。

　　“日本正处于假期期间，市场参与度可能降低，而国内事件日程相对有限。投资者将继续关注日美双方官员对干预立场的表态。”野村证券策略师后藤雄二郎（Yujiro Goto）表示。

　　本月初，日美实施1998年以来首次联合日元买入干预。当时日元跌至近40年来低点，美元兑日元一度接近164。干预后，日元一度升至155附近，但随后涨势逐渐消退。

　　在日美联合干预后，投机资金迅速减少对日元下跌的押注。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至8月4日，杠杆基金持有的日元净空头仓位下降至约6.36万份合约，较6月底接近13.8万份的历史高位大幅减少。

　　不过，多数分析人士认为，仅靠干预难以改变日元长期弱势趋势。美国与日本之间巨大的利差、日本财政扩张担忧以及地缘政治风险，仍是压制日元的重要因素。

　　Goldman Sachs策略师表示，干预后的反应相对有限，主要原因在于导致日元走弱的根本因素仍然存在。如果全球环境或政策没有明显变化，日元贬值压力可能再次出现。

　　与此同时，日本央行释放出进一步加息信号。日本央行7月会议意见摘要显示，部分委员认为通胀上行风险增加，并可能需要加快加息步伐。市场目前预计日本央行9月加息概率约为66%。

　　另一方面，美国就业数据疲弱降低了市场对美联储继续收紧政策的预期。交易员目前认为，美联储9月加息概率已从就业数据公布前的约60%降至40%左右。

　　企业担忧弱日元副作用，并期待汇率稳定

　　与金融市场相比，日本企业对弱日元的态度更加复杂。

　　过去，日元贬值通常被视为出口企业的利好，因为海外收入换算成本币后增加。但如今，日本企业越来越担心，持续贬值正在推高进口成本，削弱居民消费，并拖累经济复苏。

　　‌三菱电机（Mitsubishi Electric）首席财务官藤本健一郎（Kenichiro Fujimoto）表示，弱日元并不意味着日本经济一定受益。“影响整个日本经济的问题，也会影响我们。”他说。

　　日本经济高度依赖能源、原材料和食品进口，日元贬值直接推高企业成本，并可能削弱国内需求。

　　日本贸易振兴机构（JETRO）主席石黑宪彦（Norihiko Ishiguro）表示，虽然弱日元确实有利于出口，但日本企业大量依赖进口原材料，“不能简单认为出口企业永远是赢家”。

　　汇率剧烈波动已经影响日本企业经营决策。

　　优衣库母公司Fast Retailing预计，将通过提高部分秋冬商品价格约4%，抵消日元贬值带来的成本压力。

　　公司首席财务官冈崎健（Takeshi Okazaki）表示，如果汇率变化过快，企业很难及时应对，可能对业绩造成明显影响。

　　经营无印良品的Ryohin Keikaku则选择提高自产比例、降低进口依赖，以缓冲成本压力。

　　与此同时，部分受益于弱日元的大型贸易企业，也开始强调汇率稳定的重要性。

　　Mitsui & Co．首席财务官田中诚（Makoto Tanaka）表示，公司希望市场稳定、汇率波动下降。虽然弱日元推动海外收益增长，但剧烈波动正在增加经营难度。

　　另一家贸易巨头Mitsubishi Corporation也表示，将根据汇率变化调整此前对美元兑日元为150的经营假设。

　　日本贸易振兴机构今年3月调查显示，近五分之一企业认为美元兑日元在120至124是最理想水平，而希望该汇率高于150的企业仅占约11%。

　　不过，对于日元重新回到120至130区间，日本企业的期待正在降低。

　　藤本健一郎表示，考虑到日本经济基本面以及贸易收支状况，“未来可能很难再次看到美元兑日元回到120至130的汇率水平”。