富拓官网：ATFX本周前瞻:非农报告褐皮书 新西兰加拿大决议

发布时间：2026-08-31 20:31:38

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　　本周五：美国非农就业报告

8月31日，本周五20：30，美国劳工部统计局将公布8月非农就业报告，这份报告是观察美国劳动力市场和宏观经济的最早指标，对于研判整个9月金银、美元美股的趋势至关重要。报告中备受关注的数据有两个，其一是新增非农就业人口，前值为减少2.3万人，预期值为增加5.8万人。虽然预期值高于前值，但仍处于10万人之下，意味着美国劳动力市场的岗位招聘仍疲软。

　　其二是失业率，前值为4.1%，预期值持平。失业率数据远比新增非农就业人口数据稳定，也是美联储更看重的指标。在此前的会议纪要中，美联储定性美国的劳动力市场的“稳定复苏”，使用的就是劳动力市场数据。

　　图1，美国失业率和非农就业人口曲线叠加-ATFX

　　一年以来，美国的失业率（灰色线）维持在5%以下，最低达到4.1%，处于充分就业区间之内，意味着整体的劳动力和岗位招聘供求关系平衡。但是，新增非农就业人口数据剧烈波动，去年10月份和今年2月份跌入负值，今年3月份又冲高至21.4万人，意味着短期内美国的就业市场大开大合，缺乏稳定性。背后的原因有人工智能对岗位替代的的脉冲效应，也有美国移民政策松紧变化的影响。

　　我们认为，本次非农整体预期悲观，可能对美国宏观经济的乐观预期形成冲击。但是，着眼长远，美国的劳动力市场并没有潜在的高风险因素，对美国通胀率和宏观经济的负面影响有限。

　　本周四：美联储褐皮书

　　本周四2：00，美联储将公布年内第六份褐皮书，这是观察美国各州宏观经济运行情况的重要参考依据。褐皮书发布时，一般不会对金银、美元美股产生明显的短期冲击，但对于研判美国经济的前景来说却至关重要。

　　图2，美联储褐皮书发布日历-ATFX

　　在上一份褐皮书当中提到，十二个联邦储备区中的十一个经济活动以略有至中度速度增长，而一个区报告没有变化。如果本次褐皮书报告的经济略有增长至中速增长的储备区数量有所上升，意味着美国宏观经济复苏加速，通胀可能再次升温。相反，如果报告经济下降或者不变的储备区数量上升，意味着美国的宏观经济复苏降档，通胀和利率都有下降可能。

　　本周三：新西兰联储和加拿大央行利率决议

　　本周三10：00，新西兰联储将公布9月份利率决议，没有新闻发布会。主要的金融机构认为，新西兰联储将加息25个基点至2.75%，这将成为新西兰联储年内的第二次加息。加息的理由非常明确，就是遏制高通胀风险。

　　图3，新西兰季度CPI年率数据-ATFX

　　新西兰今年二季度的CPI年率为4.1%，是温和通胀标准2%的两倍还要多，高通胀风险暴露的概率越来越高。导致新西兰通胀走高的核心因素来自于外部，尤其是美国和伊朗的冲突导致霍尔木兹海峡封锁，国际油价持续走高，新西兰进口的成品油价格不断上升，间接推高了国内的通胀水平。

　　本周三21：45，加拿大央行将公布9月利率决议结果，22：30，加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯召开货币政策新闻发布会。主要的金融机构认为，加拿大央行将维持2.25%的基准利率不变，因为自2023年8月份以来加拿大央行一直未曾加息。

　　图4，加拿大核心CPI年率数据-ATFX

　　加拿大拥有丰富的石油资源，在国际油价持续飙高的同时，加拿大并没有面临石油储备枯竭或者供应不足的状况。加拿大七月份核心CPI年率仅为2.3%，接近于2%的温和通胀标准，完全没有加息以遏制高通胀的必要。

　　另外，加拿大和美国之间正在经历贸易摩擦，美国对加拿大征收了极高的关税。在这种出口产业受阻的情况下，加拿大央行更不可能加息提振加拿大元而抑制出口产业，反而在未来有可能通过降息手段提振出口。

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