美债收益率再度大涨，市场权衡美国大选风险，收益率曲线趋陡

发布时间：2024-07-02 04:00:00

　　华尔街见闻

　　特朗普重返白宫概率上升，周一隔夜，美债收益率攀升至逾一周以来新高，长期国债领涨，10年期和30年期美债收益率均涨超8个基点，后者创6月3日以来新高。此外，摩根大通预计特朗普连任可能性增加也将支撑美元走强。

　　特朗普胜选概率上升之际，美东时间7月1日周一，美债连续第二日大跌，美债收益率攀升至逾一周以来新高，长期国债领涨，10年期和30年期美债收益率均涨超8个基点，后者创6月3日以来新高。

　　市场分析师普遍认为，这一现象是上周特朗普胜选概率增加的直接反应。

　　华尔街的利率策略师们正在敦促客户为特朗普重返白宫做准备，预计这可能导致通胀持续和长期国债收益率上升。Odeon Capital Group的利率交易和销售主管Stefan D‘Annibale表示：

“市场正在逐步消化特朗普胜选的可能性，预计利率波动将偏向收益率上升。”

　　在这一趋势下，摩根士丹利和巴克莱等大型金融机构也在为此调整策略。摩根士丹利指出，特朗普胜选的前景增强了美债利率曲线陡化交易的吸引力。

　　至于债市走势的深层因素，State Street的高级全球宏观策略师Marvin Loh指出，债市走向的陡峭化不仅仅受到特朗普连任概率增加的影响，还包括全球范围内的政治因素，尤其是民粹主义的发展。这些因素共同影响着全球债务需求。

　　特朗普连任可能性增加也影响着美元汇率预期

　　摩根大通的策略师们在6月28日的报告中表示，尽管美联储适度降息会削弱美元，但这不足以导致美元大幅走弱，有三大因素为美元提供进一步的支撑，预计美元在下半年预计将维持高位。

　　1）美国大选。摩根大通认为，美国选举风险可能导致市场对风险的偏好减弱，投资者可能更倾向于寻求避险资产，如美元。因此，在选举前后，美元可能会受到一定程度的正面支持。

　　而且，特朗普政府可能采取的更高关税措施和针对俄罗斯的政策举措也将支持美元走强。一方面，更高关税会提高美国的进口成本，减少对外国商品的需求，从而减少美国对外汇的需求。因此，关税政策有助于支持美元的汇率。另一方面，由于欧元区国家与俄罗斯的贸易和政治联系密切，针对俄罗斯的政策举措会地缘政治紧张局势加剧，可能会引发市场对欧元的担忧，最终可能对欧元产生负面影响。

　　2）美国国债收益率优势改善、美国经济增长表现良好，也将支撑美元汇率。

　　3）国际因素。当然美元的走势不仅受美国内部因素影响，还与国际因素相关。摩根大通进一步指出，只有在美国以外的地区出现增长加速时，美元才可能显著走低。此外，即使美国利率已经达到峰值，只要美联储与其他主要央行之间的政策分歧进一步加大，或者发生更多的波动性冲击，美元仍有可能继续升值。

　　此外，摩根大通估计，如果美国对所有进口商品实施普遍性的10%关税，美元的贸易加权汇率可能会上涨5%。尽管增长支持型财政政策在中期可能会带来赤字影响，但短期内这也有利于美元，这种政策可能会刺激经济活动和就业，从而提升市场对美国经济的信心。

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