欧元区12月CPI反弹至2.4%，欧洲央行降息步伐或不变
发布时间：2025-01-07 20:22:00
欧元区通胀加速上升，12月CPI同比上涨2.4%，高于11月的2.2%，主要由能源成本推动，这一数据支持了欧洲央行逐步降低利率的方针，但并未完全改变其利率政策立场。尽管通胀有所回升，债券市场反应平淡，降息预期保持稳定。
具体来看，12月份通胀的上涨主要由能源成本自7月份以来的首次上涨所驱动。同时，剔除波动性成分后的核心通胀率为2.7%，服务业价格涨幅也小幅上升至4%。
图1欧洲央行此前已多次警告，通胀率的回升并不意外，且彭博经济预测显示1月份通胀率将维持在2.4%。
在数据公布后，德国两年期国债收益率微跌至2.18%，略低于前日高点，对欧洲央行降息预期的押注也保持稳定。
彭博首席欧洲经济学家Jamie Rush指出，大部分涨幅来自燃料价格的基数效应，总体情况仍是通货紧缩，预计欧洲央行今年将继续降息100个基点。
此外，各国最近公布的报告显示，德国和西班牙的物价涨幅超出预期，而法国低于预期，意大利则意外放缓。欧洲央行的一份报告还显示，11月份消费者的通胀预期有所上升。
尽管通胀有所回升，但欧洲央行官员仍计划继续降低借贷成本，3%的存款利率被视为限制经济活动的因素。
图2在降息策略上，多数人支持“逐步”降息，即每次降息四分之一个百分点。然而，包括法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛在内的少数管理委员会成员坚持认为，必须保留更大幅度降息的选项。
尽管去年通胀率已降至2%以下，但这主要是由于近年来能源成本大幅波动的统计效应。随着这些影响逐渐消退，总体通胀率可能会暂时回升。然而，人们对服务业通胀的担忧仍然存在。
一年多来，服务业通胀率一直徘徊在4%左右，这主要是由于工资上涨，而工资在服务业中的作用比其他行业更大。欧洲央行认为这种情况不会持续下去。第三季度工人工资增长放缓，早期指标显示就业市场正在走软。
图3值得注意的是，能源价格上涨可能不是最后一次，随着寒冷天气加剧供暖需求，欧洲天然气储备的消耗速度比过去七年任何时候都要快。
同时，即将上任的美国总统特朗普计划征收大范围贸易关税，这可能冲击欧元区经济，对通胀的影响取决于多种因素。
对此，荷兰央行行长克拉斯·诺特警告称，如果特朗普兑现承诺，中国商品可能以更低价格进入欧洲，加剧欧洲的通货紧缩困境。
综上所述，欧元区通胀在12月份加速上升，主要由能源成本推动，但整体经济环境仍面临通货紧缩压力。欧洲央行计划继续降息以刺激经济，但能源价格上涨和贸易关税政策的不确定性为欧元区经济前景增添了变数。
